المصدر: The Edge Malaysia الرابط: https://theedgemalaysia.com/node/731895
بينما يتوافد كبار رجال الأعمال في وول ستريت على الرياض لحضور مؤتمر على غرار دافوس، تواجه المملكة العربية السعودية انخفاض أسعار النفط وعجز الميزانية والتحديات التي تواجه جذب الاستثمار الأجنبي.
وهذا يضطر المملكة إلى الاعتماد بشكل كبير على مصدر آخر للتمويل: الديون.
وبحسب البيانات التي جمعتها بلومبرج ، والتي تشمل مبيعات الشركات والحكومة بالدولار الأمريكي واليورو ، أصدرت الحكومة السعودية وكيانات مثل صندوق الاستثمار العام سندات بقيمة 50 مليار دولار أمريكي في عام 2024. وقد جعلت هذه الموجة من النشاط الدولة الغنية بالنفط واحدة من أكبر الجهات المصدرة للديون الدولية في الأسواق الناشئة هذا العام. ومن المرجح أن تقترض عشرات المليارات من الدولارات في عام 2025، وفقًا لنديم عماتورى، مدير أبحاث الدخل الثابت في أرقام كابيتال.
هذا الأسبوع، تنطلق مبادرة الاستثمار المستقبلية السنوية في المملكة، وهي فعالية من شأنها أن تجتذب أسماء عالمية مثل ديفيد سولومون من مجموعة جولدمان ساكس، وجين فريزر من سيتي جروب، وروث بورات رئيسة شركة ألفابت. وستقدم هذه المبادرة نظرة على شهية المستثمرين للمملكة العربية السعودية مع سعي البلاد إلى تنويع اقتصادها بعيدًا عن النفط في مواجهة التحديات المالية المتزايدة.
لقد تم تداول النفط الخام عند أقل من 100 دولار للبرميل، على الرغم من خفض المملكة للإمدادات إلى جانب أعضاء آخرين في منظمة أوبك+، ويتم إنفاق مئات المليارات من الدولارات على خطة التحول الاقتصادي “رؤية 2030” التي وضعها ولي العهد الأمير محمد بن سلمان.
وكان المستثمرون الدوليون بطيئين حتى الآن في ضخ أموالهم في مشاريع رئيسية مثل مدينة نيوم الجديدة.
سجلت تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر أدنى مستوياتها منذ عام 2020 في العام الماضي وتوقفت عن النمو في النصف الأول من عام 2024، مما يجعل الديون أكثر أهمية بالنسبة لمشاريع وتطورات الرياض الطموحة.
وقالت كارين يونج، الباحثة البارزة في مركز سياسة الطاقة العالمية بجامعة كولومبيا: “من المفترض أن يتم دعم العجز من خلال الديون عبر عدد كبير من الكيانات المرتبطة بالدولة، بحيث يكون هناك مجال للمناورة من خلال إصدار سندات جديدة وديون الشركات”.
وتدرك الحكومة ذاتها أن انخفاض أسعار النفط واحتياجات الإنفاق الضخمة من شأنهما أن يضغطا على مواردها المالية. وتتوقع الحكومة أن تسجل عجزا ماليا حتى عام 2027 على الأقل مع إعطاء الأولوية للإنفاق على تنويع اقتصادها.
وقالت إنها ستواصل الاقتراض لتغطية العجز وستنظر في تمويلات أخرى للمساعدة في دعم المشاريع الكبرى.
قالت وكالة ستاندرد آند بورز العالمية للتصنيف الائتماني إن المملكة تظل في وضع مريح لإصدار المزيد من السندات، نظرا لأن مستوى ديونها إلى الناتج المحلي الإجمالي يظل منخفضا نسبيا مقارنة بمعظم البلدان الأخرى. ورفعت شركة التصنيف الائتماني مؤخرا نظرتها المستقبلية للبلاد من مستقرة إلى إيجابية.
ومع ذلك، من المتوقع أن تصل نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى ما يقرب من 30% في العام المقبل، وفقًا لصندوق النقد الدولي. ورغم أن هذا المعدل منخفض وفقًا للمعايير العالمية، إلا أنه أكثر من ضعف متوسط البلاد خلال العقد الماضي.
وقال محللون إن السعودية ستحتاج إلى إظهار سجل قوي وإثبات إمكانية تنفيذ مشاريعها من أجل جذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية.
وبحسب البيانات الأولية، بلغت تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر نحو 9.7 مليار دولار أميركي في النصف الأول من عام 2024. وللوفاء بهدف هذا العام المتمثل في جذب 29 مليار دولار أميركي، ستحتاج المملكة إلى تحقيق واحدة من أكبر تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر في النصف الثاني من العام في التاريخ.
ومن بين خيارات التمويل المتاحة للرياض فرض ضريبة على الدخل، وهو الإجراء الذي سعت دول الخليج منذ فترة طويلة إلى تجنبه. واقترح صندوق النقد الدولي أن فرض ضرائب على العقارات قد يساعد أيضا في تعزيز الإيرادات غير النفطية.
ومن المؤكد أن الحكومة قالت إن تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر في العام الماضي تجاوزت الأهداف التي وضعتها استناداً إلى منهجية جديدة.
ومع ذلك، تحتاج الحكومة إلى أن يتجاوز سعر النفط الخام 96 دولارا للبرميل لتحقيق التوازن في ميزانيتها هذا العام، وفقا لأحدث تقديرات صندوق النقد الدولي. والرقم أعلى من ذلك، عند نحو 112 دولارا، عندما يؤخذ الإنفاق المحلي لصندوق الاستثمارات العامة في الاعتبار، وفقا لبلومبرج إيكونوميكس.
ويتداول خام برنت عند حوالي 71 دولارا للبرميل، وهو ما يسلط الضوء على الدور الذي سيستمر الدين في لعبه في الخطط الطموحة للبلاد.
وقالت كريستين ديوان، الباحثة المقيمة البارزة في معهد دول الخليج العربية في واشنطن: “تعتمد الاستراتيجية السعودية في إطار رؤية 2030 على النفط كمورد مالي. وبهذا المعنى فإن إصدار الديون أمر أساسي لتمويل وتسريع عملية التحول”.