المصدر: The Star
الرابط: https://www.thestar.com.my/business/insight/2023/09/15/us100-a-barrel-oil-is-already-here-for-saudi
في عالم النفط، لا يوجد شيء اسمه السعر. هناك العشرات من المقاييس المختلفة، واحد لكل نوع من أنواع النفط الخام.
تركز السوق المالية على اثنين: خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط، وهما الخامان اللذان يتم تداولهما في لندن ونيويورك، على التوالي.
يقترحون سعرًا يحوم حول 90 دولارًا للبرميل. ولكن من وجهة نظر المملكة العربية السعودية، فإن سعر النفط يقترب بالفعل من 100 دولار.
ويعكس هذا التناقض قوة التسعير التي اكتسبتها المملكة العربية السعودية خلال العام ونصف العام الماضيين. وقد سمحت للرياض بفرض علاوة قياسية على نفطها، خاصة للعملاء الأمريكيين والأوروبيين الذين يبحثون عن بدائل للخام الروسي.
إن الرسوم الإضافية مهمة بسبب الدور المركزي الذي تلعبه المملكة العربية السعودية في السوق، حيث تضخ ما يقرب من واحد من كل 10 براميل في جميع أنحاء العالم.
وتؤدي استراتيجية التسعير التي تتبعها الرياض إلى تأجيج الضغوط التضخمية العالمية، مما قد يجبر البنوك المركزية على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
وفي الوقت نفسه، أصبحت اليد الجيوسياسية للرياض أقوى. وفي يوم الأربعاء، ارتفع سعر خام النفط العربي الخفيف السعودي الرائد إلى ما يقرب من 98.47 دولارًا أمريكيًا للبرميل في أوروبا، وفقًا لبيانات جمعتها بلومبرج. على مدار الأربعين عامًا الماضية، تم تداول شركة عرب لايت بأكثر من 100 دولار أمريكي في عدد قليل من المرات – في عام 2008، وبين عامي 2012 و2014، وفي عام 2022.
ميكانيكا السوق العالمية
تفسر آليات السوق العالمية سبب تداول الخام العربي الخفيف بعلاوة عالية مقارنة بمعايير برنت وخام غرب تكساس الوسيط التي تتم مراقبتها عن كثب.
منذ انهيار نظام أسعار النفط الثابتة الذي تديره منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) في منتصف الثمانينيات، قامت الأسواق بتحديد الأسعار؛ ويكمن تأثير أوبك في تعديل الإنتاج.
منذ عام 1988، باعت السعودية نفطها الخام بموجب عقود طويلة الأجل بناءًا على صيغة تجمع بين معيار قياسي، مثل برنت، وخصم أو علاوة صغيرة نسبيًا. يختلف المعيار والفرق اعتمادًا على ما إذا كانت المبيعات موجهة إلى الأمريكتين أو أوروبا أو آسيا.
وعلى مدى القسم الأعظم من السنوات الخمس والثلاثين الماضية، تم قياس هذه الفوارق بالسنتات وليس بالدولار. وباستثناء آسيا، كانت معظمها سلبية، مما يعني أن الرياض باعت خامها بسعر مخفض مقارنة بالمعايير الأوروبية والأمريكية. ودفعت آسيا علاوة، ولكنها كانت صغيرة نسبيًا.
بين عامي 2000 و2020، فرضت المملكة على المشترين الأوروبيين خصمًا متوسطًا على خام برنت يبلغ حوالي 3 دولارات أمريكية للبرميل. وفي الآونة الأخيرة، فرضت علاوة متزايدة.
وفي شهر سبتمبر، حددت السعودية سعر الخام العربي الخفيف عند مستوى قياسي بلغ 5.80 دولاراً للبرميل أعلى من خام برنت.
وبالنسبة للمستهلكين الأمريكيين، فقد بلغت هذه العلاوة أيضًا مستوى قياسيًا يبلغ حوالي 7.25 دولارًا أمريكيًا للبرميل. وبالنسبة لآسيا، فإن العلاوة أصغر حاليًا، على الرغم من أنها ارتفعت العام الماضي إلى مستوى قياسي بلغ نحو 10 دولارات أمريكية.
ترجع القوة التسعيرية المتجددة للمملكة العربية السعودية إلى عاملين، أحدهما متعمد تمامًا، والثاني يعود إلى الصدفة. الأول، وربما الأكثر أهمية، هو أن الرياض تستفيد مما تتمتع به مصافي النفط.
وفي مختلف أنحاء العالم، ارتفعت هوامش التكرير ــ الفارق بين تكلفة النفط الخام وقيمة البنزين والديزل وغير ذلك من المنتجات النفطية ــ إلى مستويات قياسية، وذلك بسبب ارتفاع الطلب المقترن بالافتقار إلى القدرة على التكرير.
قيمة المنتج الإجمالي
في كل شهر، تحسب الرياض قيمة المنتجات التي ستنتجها مصفاة نموذجية من معالجة الخام السعودي، المعروف في لغة الصناعة بإجمالي قيمة المنتج.
كلما ارتفع إجمالي قيمة المنتج، كلما تمكن البائع من فرض رسوم على المصفاة دون شكوى المشتري. ومنذ منتصف عام 2022، ارتفع الإنتاج الإجمالي لبرميل الخام السعودي.
لذا تتأكد المملكة من مشاركة مصافي التكرير في بعض هذه الأرباح الإضافية.
والثاني هو أن سوق النفط العالمية متعطشة بشكل خاص لنوع النفط الخام الذي تنتجه السعودية. ويرجع ذلك في الغالب إلى التخفيضات الكبيرة في الإنتاج التي نفذتها المملكة هذا العام.
ولكنه يعكس أيضًا حقيقة مفادها أن أكبر مصدر لإمدادات النفط الإضافية – الصخر الزيتي الأمريكي – يختلف تمامًا عن الخام السعودي.
بالنسبة للعديد من مصافي التكرير التي لديها مرافق حديثة للغاية قادرة على تكسير أصعب جزيئات الهيدروكربون، يعد الخام السعودي عنصرًا أساسيًا، مما يسمح لها بإدارة مصانعها بشكل أفضل.
وهذا جيد بشكل خاص بالنسبة للديزل، وهو العمود الفقري للاقتصاد العالمي. وعلى النقيض من ذلك، ينتج النفط الصخري في الولايات المتحدة قدراً أكبر نسبياً من البتروكيماويات.
خلاصة القول هي أن أسعار النفط ليست مرتفعة فحسب، ولكنها أيضًا أعلى بكثير مما تشير إليه معايير برنت وخام غرب تكساس الوسيط.
وكما حدث في الفترة 1973-1974، خلال الصدمة النفطية الأولى عندما كان الخام السعودي هو المعيار الرئيسي للسوق، تحتاج البنوك المركزية إلى مراقبة تكلفة النفط العربي الخفيف للحكم على توقعات التضخم.
في الوضع الراهن، الصورة ليست جميلة، بل إنها تزداد سوءًا.