المصدر: free malaysia today
سارت الأسواق الماليزية ذات مرة على أنغام الحكومة التي ظلت في السلطة لمدة ستة عقود. أدى التحول السريع للقادة منذ ذلك الحين إلى إبعاد المستثمرين، وتحويل أصولهم إلى بعض من أكثر الأصول غير المحبوبة في العالم.
يعتبر مقياس الأسهم القياسي من بين الأسوأ أداءًا على مستوى العالم هذا العام، وانزلاقه نحو سوق هابطة هو انعكاس صارخ منذ أن تفاخر بأطول مسار صعودي في العالم. يعاني الرنجت من مصير مماثل باعتباره الخاسر الأكبر بين العملات الآسيوية الناشئة في عام 2023.
“ما هي الشركات التي ستنهض بماليزيا؟ لن يأتي هذا من نفس القطاعات التقليدية، مثل السلع.”
سحبت الصناديق العالمية ما يقرب من مليار دولار من سوق الأسهم الماليزية هذا العام، مضافًا إلى صافي 11 مليار دولار أمريكي (49.3 مليار رنجت ماليزي) المتبقية في السنوات الخمس الماضية.
بدأ النزوح الجماعي عندما أطيح بالجبهة الوطنية الحاكمة لفترة طويلة في عام 2018 في مواجهة ارتفاع تكاليف المعيشة ومزاعم الفساد.
منذ ذلك الحين، دخلت أربع إدارات في صراع مع تداعيات إزالة ضرائب السلع والخدمات غير الشعبية (GST) مع العثور على إيرادات لسد العجز المالي الذي يعد من بين الأوسع في جنوب شرق آسيا.
يؤدي تضييق الميزان التجاري أيضًا إلى الإضرار بأرباح الشركات المثقلة بالفعل بأعباء أسعار الفائدة المرتفعة، ويقوض العملة.
يسعى أنور، الذي يقود حكومة ائتلافية، إلى خفض الدعم الحكومي وتوسيع القاعدة الضريبية لخفض الديون، مع تسهيل قيام الشركات الأجنبية بأعمالها.
في الربع الأول، وافقت إدارته على استثمارات أجنبية مباشرة بقيمة 37 مليار رنجت ماليزي، بزيادة الثلث عن العام الماضي.
ومع ذلك، انخفض مؤشر الأسهم بنسبة 7٪ هذا العام، على بعد ثلاث نقاط مئوية فقط من سوق هابطة.
قام السماسرة بقطع أهدافهم. حوالي 50٪ من الأسهم الخاضعة للتغطية لم تكن توقعات الأرباح في الربع الأول، و12٪ فقط تفوقت عليها، وفقًا لتقرير جيه بي مورجان تشاس وشركاه.
قال آلان ريتشاردسون، مدير الأصول الاستثمارية بشركة سامسونج، أن ماليزيا كانت تاريخيًا “تعتمد على الأموال المؤسسية المحلية للحفاظ على التقييمات الممتازة، لكن هذه الديناميكية تآكلت على مدى السنوات القليلة الماضية حيث تخصص الصناديق المؤسسية المحلية المزيد من الأموال للأسهم الخارجية.”
وقال: “في غضون ذلك، يكافح المستثمرون الأجانب لإيجاد أفكار للنمو في ماليزيا.”
أوراق اعتماد الإصلاح
يتكون مؤشر فوتسي ببورصة ماليزيا القياسي إلى حد كبير من أسهم الاقتصاد القديم، في وقت يجذب فيه الاهتمام بشركات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي المتداولين إلى أسواق أخرى.
إن تقييم المقياس لسعر الحجز عند 1.3 مرة يقترب من أدنى مستوى للوباء وبخصم كبير على متوسط 10 سنوات.
قال ريموند تشان، كبير مسؤولي الاستثمار للأسهم، في آسيا والمحيط الهادئ، في شركة أليانز جلوبال إنفستورز: “كان من المفترض أن يكون أنور مصلحًا. إنه يحتاج إلى طرح القصة وتسويقها للمستثمرين الأجانب.”
وقال إن البورصة يجب أن تجتذب أيضًا إدراجات التكنولوجيا، بينما تجتذب الحكومة المزيد من الاستثمارات الأجنبية.
ضعف الرنجت منخفضًا بأكثر من 5٪ مقابل الدولار هذا العام، يعكس جزئيًا “المخاطر المتبقية” من الحالة غير المستقرة للحكومة، وفقًا لفيشنو فاراثان، رئيس قسم الاقتصاد والاستراتيجية في آسيا في شركة ميزوهو المصرفية المحدودة.
وقال إن الاقتصاد الصيني المتعثر لا يساعد أيضًا.
يرى محللو كجموعة بنك جولدمان ساكس الآن ضعف الرنجت إلى 4.7 مقابل الدولار في ستة أشهر، من التوقعات السابقة عند 4.25.
قالت ديون تشيونغ، مديرة الاستثمار المشاركة في الأسهم الآسيوية السابقة لليابان في شركة شرودرز، إن العملة الضعيفة “تجعل حالة الاستثمار برمتها للسوق أقل جاذبية” للمستثمرين الأجانب.
موطئ قدم التكنولوجيا
من المؤكد أن ماليزيا لديها موطئ قدم في عالم شركات التكنولوجيا الأفضل قيمة. إن محور تجميع واختبار الرقائق المزدهر، والذي يلعب دورًا رئيسيًا في صناعة أشباه الموصلات، يجذب بالفعل اهتمام المستثمرين.
يُظهر تحليل جيه بي مورجان أن 16٪ من الأموال الخاضعة للإدارة المتعقبة موجودة في أسهم التكنولوجيا، وهي أعلى بكثير من وزنها.
لكن على المدى القريب، يواجه أنور نفس التحدي الذي واجهه أسلافه الثلاثة: البقاء في السلطة. قد تشكل النتائج غير المواتية في انتخابات الولاية المقبلة في أغسطس خطرًا على رئيس الحكومة الائتلافية إذا أعاد حلفاؤه تقييم دعمهم.
قال يي كيم لينغ، أستاذ الاقتصاد في كلية إدارة الأعمال بجامعة صنواي، الذي يعمل مستشارًا لوزارة المالية: “من المتوقع إجراء الكثير من إعادة هيكلة السياسة هذه في النصف الثاني من عام 2023. المستثمرون معلقون لأنهم يتوقعون تسارع هذه الإصلاحات.”