المصدر:The Star الرابط: https://www.thestar.com.my/business/business-news/2019/12/10/stars-align-for-aramco-debut
عندما تبدأ أسهم شركة النفط الوطنية السعودية في التداول غدًا بعد أكبر طرح عام أولي في العالم ، سيتم صف النجوم لضمان ارتفاع سعر السهم.
باعت أرامكو 25.6 مليار دولار أمريكي من الأسهم بسعر 32 ريال (8.53 دولار أمريكي) للسهم الواحد ، وهو الجزء الأعلى من النطاق الذي تم تسويقها فيه ، وكانت الشركة قد طلبت شراء 119 مليار دولار أمريكي من الأسهم. تقدم حوالي 4.9 مليون مستثمر فردي ، أي ما يقرب من 15 ٪ من سكان المملكة ، بطلب للحصول على الأسهم. باعت المملكة العربية السعودية 1.5٪ فقط من رأسمال الشركة في الاكتتاب العام.
يجب أن يضمن هذا الطلب غير المُرضي وحده يومًا قويًا للتداول. لكن ولي العهد السعودي الأمير محمد سلمان لا يترك أي شيء للصدفة. من أسهم المكافآت إلى توزيعات الأرباح ، هناك الكثير لدعم السعر ، على الأقل في البداية. توقع أخوه غير الشقيق ، وزير الطاقة الأمير عبد العزيز سلمان ، يوم الجمعة أن ترتفع قيمة شركة أرامكو قريبًا ، بعد أن أعلنت المملكة عن خفض الإنتاج الذي تم اعتباره مؤيدًا لأسعار النفط.
وقال علي العدو ، رئيس إدارة الأصول في شركة ضمان للاستثمارات في دبي: “أرى المزيد من الصعود للسهم بعد الإدراج بسبب حقيقة أن المستثمرين سوف يطاردون السهم لإكمال المتابعة ، حيث تم زيادة الاكتتاب على الصفقة”.
فيما يلي نظرة على بعض الأسباب الأخرى التي تجعل من غير المرجح أن تغرق الأسهم في بدايتها.
احتفظ بها الآن ، احصل على المزيد في وقت قريب
تم استهداف المستثمرون الأفراد في المملكة العربية السعودية بشدة من خلال حملة تسويق على مستوى البلاد قبل الاكتتاب العام. سيكون مستثمرو التجزئة الذين يحملون الأسهم لمدة 180 يومًا من أول يوم تداول مؤهلين للحصول على سهم واحد مقابل كل 10 أسهم محتفظ بها. الحد الأقصى لأسهم المكافأة سيكون 100 لكل مستثمر.
لتعزيز الطلب ، سمحت السلطات للمقرضين بتوفير الائتمان لشراء الأسهم بنسبة كانت ضعف المعتاد في الاكتتابات العامة الأولية. ربما ساعد ذلك في تضخيم الطلب على العرض. وقال إدموند كريستو ، الذي يراقب البنوك في بلومبرج إنتيليجنس في دبي ، إنه إذا تراجعت الأسهم على المدى القصير ، فقد ينتج عن ذلك خسائر سوقية بسبب هامش القروض للبنوك.
أرباح مضمونة
قال مجلس إدارة أرامكو إن الشركة ستدفع ما لا يقل عن 75 مليار دولار من الأرباح العادية في عام 2020 ، بالإضافة إلى أي مدفوعات خاصة محتملة. حصل المستثمرون على ضمان بأن أرباح الأسهم لن تنخفض إلى ما بعد عام 2024 ، بغض النظر عما يحدث في أسعار النفط. ويدعم استدامة توزيعات الأرباح من خلال التدفقات النقدية المستقرة والزيادة المحدودة نسبيا للشركة في الإنفاق الرأسمالي ، وسط عوامل أخرى ، كما كتب المحللون في شركة كامكو للاستثمار في مذكرة يوم 4 ديسمبر.
اليد الخفية
تكهن التجار والمستثمرون والمحللون في الماضي بأن الأموال المرتبطة بالحكومة السعودية تدخلت لدعم سوق الأسهم ، خاصة في لحظات التقلبات الجيوسياسية المتزايدة. في استطلاع للرأي أجري على 24 من مديري الأموال الشهر الماضي ، قال 22 منهم إنهم يتوقعون أن يتم دعم أسهم أرامكو من الصناديق المتعلقة بالحكومة بمجرد بدء التداول.
المسار السريع في المؤشرات
أرامكو كبيرة جدًا لدرجة أن مؤلفي المؤشرات سوف يسرعون إدراجها في المعايير العالمية. قالت MSCI Inc ، التي توفر مؤشر الأسهم الأكثر شعبية في الأسواق الناشئة ، الشهر الماضي إن أرامكو ستضاف بحلول نهاية 17 ديسمبر إذا بدأت بالتداول في أو قبل 12 ديسمبر.
يجب أن يؤدي تضمين MSCI إلى ضخ نحو 2.4 مليار دولار أمريكي في التدفقات إلى السهم ، وفقًا لتقديرات كابيتال السعودي الفرنسي. قالت FTSE Russell أيضًا إنها تدرس إمكانية إدراج الأسهم على المسار السريع في معاييرها.
واحدة من نوعها
يعتبر الخليج معيارًا عالميًا للتنقيب عن النفط ، حيث تعتبر المملكة العربية السعودية كزعيم فعلي لدول أوبك. لكن في الواقع الشركة السعودية هي أول منتج للنفط في المنطقة يتم تداوله علنًا. هذا يمنح المستثمرين المحليين فرصة نادرة للاستفادة المباشرة من هذه الصناعة.
نظرًا لأن الأسواق لم تتغير ، فإن كل ما سبق ليس ضمانًا لارتفاع الأسهم ، أو المدة التي سيستمر فيها الارتفاع. رفض العديد من مديري الأموال الدوليين الطرح ، قائلين إن التقييم كان مرتفعًا للغاية ، لا سيما بالمقارنة مع شركات النفط الكبرى الأخرى وأرباحهم الكبيرة.
وقال محمد علي ياسين مدير الإستراتيجية في شركة أبوظبي كابيتال المحدودة في أبوظبي ، “الزيادة في الاكتتاب ستؤمن أن هناك زيادة في الطلب في السوق الثانوية بمجرد بدء التداول ، لكنني لست متأكداً من مدى استدامة هذا الطلب إذا ارتفع سعر السهم عن 32 ريال للسهم”.. هناك شيء واحد مؤكد ، سيكون هناك فترات متقلبة في البداية حتى يصل السوق إلى سعر متوازن.