المصدر: The Star
الرابط: https://www.thestar.com.my/business/business-news/2024/07/16/saudi-arabia-stress-tests-its-economy-and-stretches-petro-wealth
تواجه المملكة العربية السعودية اللحظة الأكثر خطورة حتى الآن في إعادة اختراعها الاقتصادي.
بعد مرور ثمان سنوات على كشف ولي العهد الأمير محمد بن سلمان عن رؤية 2030، فإن خطته لحياة ما بعد النفط، والتأخير والتقليص في عملية الإصلاح التي تبلغ قيمتها عدة تريليونات من الدولارات، تضع الضغوط على الموارد المالية للمملكة.
ومع العجز في الميزانية لستة أرباع متتالية، أصبحت المملكة العربية السعودية أكبر مصدر للديون الدولية في الأسواق الناشئة.
وفشل قرارها بخفض إنتاج النفط مع منظمة البلدان المصدرة للبترول وحلفائها (أوبك +) في عام 2023 في زيادة عائدات التصدير بشكل كبير.
وانخفضت عائدات النفط في الدولة الخليجية بنحو الثلث عن مستويات عام 2022، عندما بلغ متوسط خام برنت حوالي 100 دولار للبرميل بفضل الغزو الروسي لأوكرانيا.
وهذا يؤثر على الاستقرار الاقتصادي العام للمملكة حيث تواصل الإنفاق على مشاريع الأمير محمد الضخمة، والتي تشمل كل شيء من مدينة نيوم الجديدة إلى المنتجعات السياحية ودوريات كرة القدم واستثمارات الذكاء الاصطناعي.
وقال جان ميشيل صليبا، الخبير الاقتصادي لمنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في بنك أوف أميركا كورب “تواجه الرؤية اختباراً للواقع، وهناك تعديلات يجري اتخاذها. إنها علامة على النضج. لا أعتقد أن هذه علامة على أن الرؤية قد انحرفت عن مسارها».
ووجدت مجموعة جولدمان ساكس أن درجة المخاطر السيادية للمملكة العربية السعودية – وهو مقياس يأخذ في الاعتبار المقاييس المالية والحوكمة – ساءت أكثر بعد إسرائيل بين الأسواق الناشئة خلال النصف الأول من العام.
وتوصل تصنيف مورجان ستانلي في يونيو إلى نتيجة مماثلة، حيث كانت المملكة من بين “المتخلفين الرئيسيين”.
وقال جوستين ألكسندر، مدير شركة خليج إيكونوميكس والمحلل في شركة جلوبال سورس بارتنرز الاستشارية “إن أكبر ما يقلقني هو أن ارتفاع الإنفاق يؤدي إلى عجز كبير هيكلي، وليس مؤقتًا أو دوريًا”.
يعكس ارتفاع الديون التغيرات التي طرأت على الأوضاع المالية السعودية خلال العقد الماضي.
ورغم أن حصة الدين الحكومي إلى الناتج الاقتصادي لا تزال منخفضة وفقًا للمعايير الدولية، إلا أنها ارتفعت من 1.5% في عام 2014 وهي في طريقها إلى تجاوز 31% بحلول نهاية العقد، وفقًا لصندوق النقد الدولي.
وقال ألكسندر إن المملكة العربية السعودية يمكن أن تجتذب المزيد من التدقيق في سوق السندات ومن شركات التصنيف الائتماني إذا ارتفعت النسبة بسرعة أكبر من المتوقع.
وجمعت الحكومة وكيانات سعودية أخرى، بما في ذلك البنوك وصندوق الثروة وعملاق النفط أرامكو، أكثر من 46 مليار دولار أمريكي بالدولار الأمريكي وسندات اليورو حتى الآن هذا العام.
وهذا يعني أن المملكة العربية السعودية حلت محل الصين باعتبارها المصدر الأكثر غزارة في الدول النامية في أسواق السندات الدولية.
وقالت كارلا سليم، الخبيرة الاقتصادية في بنك ستاندرد تشارترد “سيتعين الاستمرار في تمويل العجز المالي من خلال الإصدارات الخارجية على جبهة سندات اليورو والإصدارات المحلية”.
ومع ذلك، تتمتع الحكومة بالمرونة – كما تظهر بالفعل – لتقليل أو تأخير الاستثمارات في ما يسمى بمشاريع جيجا، وفقا لجيم كرين، زميل معهد بيكر للسياسة العامة بجامعة رايس في هيوستن.
وقال كرين “نظراً لعدم وجود معارضة سياسية منظمة، فليس هناك ضرر كبير في تقليص أو حتى إجراء تحول جذري في خطة التنمية العشرية الخاصة بك”.
ويتعرض المركز المالي الخارجي للبلاد لضغوط مع زيادة الواردات.
وتوقع صندوق النقد الدولي أن ينخفض ميزان الحساب الجاري – وهو أوسع مقياس للتجارة والاستثمار – إلى الصفر تقريبًا في عام 2024 ويتحول إلى عجز اعتبارًا من العام المقبل، بعد أن حقق فائضًا يصل إلى 13٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2022.
إحدى النتائج هي “زيادة غير مسبوقة” في الالتزامات الأجنبية للمقرضين السعوديين، وفقًا لبنك باركليز، نظرًا لدورهم المتزايد في توفير العملة الصعبة للمساعدة في تلبية احتياجات التمويل المحلية.
ولا تزال السيولة المحلية لدى البنوك السعودية تعاني من ضغوط شديدة، قياسا على أسعار الفائدة التي تتقاضاها بعضها البعض مقابل القروض. وقد بلغ متوسط سعر الفائدة المعروض بين البنوك السعودية لثلاثة أشهر مستوى قياسيًا يزيد عن 6% هذا العام.
وقال صندوق النقد الدولي إن الحكومة السعودية تحتاج إلى أن يصل سعر خام برنت إلى ما يقرب من 100 دولار للبرميل لتحقيق التوازن في ميزانيتها، أي ما يزيد بنحو 15 دولارًا عن المستويات الحالية.
وقدرت بلومبرج إيكونوميكس سعر التعادل عند 109 دولارات للبرميل، بمجرد أخذ الإنفاق المحلي من قبل صندوق الاستثمارات العامة – صندوق الثروة السيادية – في الاعتبار.
وكان الاستثمار الأجنبي المباشر بطيئا في الظهور خارج قطاع النفط والغاز، مما جعل من الصعب على ولي العهد تحويل طموحاته إلى حقيقة.
تريد الحكومة جذب 100 مليار دولار أمريكي من الاستثمار الأجنبي المباشر سنويًا بحلول عام 2030، وهو مبلغ أكبر بثلاث مرات تقريبًا مما تم تحقيقه على الإطلاق.
وبلغت التدفقات نحو 2.5 مليار دولار خلال الربع الأول، وفقا للبيانات الحكومية، وهو جزء صغير من هدف هذا العام.